近日，一篇名为《2017年、45万亿，这是让货币毁灭的节奏么？》的文章在社交媒体中广为流传。文章称，2008年的"4万亿"投资造成中国债务飙升、房价飙升的爆炸性隐患一直还在，2017年的这45万亿元投资，将带来更大的隐患。

对此，bat365在线平台网站经济政策研究所所长、光华管理学院经济学教授陈玉宇向南都记者表示，网传文章中存在许多概念混淆，且“固定资产投资”包含了太多内容，其中土地价款，征地补偿等项目存在重复计算的问题，并不能准确反映中国新增实物资本。因此，前述45万亿投资将致货币崩溃的文章属于误读。

此外，陈玉宇教授认为，今年的固定资产投资与去年的增速基本持平，而从深层次的角度看，国家统计局发布的部分统计指标直接沿袭计划经济时代的指标，不能很好地适应市场经济条件下的统计要求。

45万亿元投资将让地球爆炸？

据有关机构统计，截至到2月17日，中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，数字相加累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。

网传文章对此解读称，中国2015年末总人口为13.75亿，45万亿相当于有人要求中国人不论男女老少都要拿出3.3万元来投资；全世界人口70亿人，相当于全球每个人投资6400元……

文章分析称，中国2017年1月份的储备货币总量仅为30.8万亿元、央行资产负债表总规模也不过34.8万亿元，而2016年底中国总的广义货币供应量M2也仅为155万亿元，这一下子冒出来45万亿元的投资，需要新发放多少贷款、要新印多少人民币才能跟得上？而从世界范围内来看更加严重，45万亿元人民币，大约相当于6.5万亿美元。

世界首富比尔盖茨2014年曾在博客上公布一个数据，2011年至2013年中国消耗了66亿吨水泥，接近美国在整个二十世纪水泥消耗量的1.5倍！美国在整个20世纪都处于扩张的全盛期，绝大多数公路、桥梁和摩天大楼都是在当时修建的，中美国土面积也差不多，3年顶得过人家100年，这数据已经足够逆天。

文章进一步分析称，正是从2008年的4万亿投资之后，中国整体债务才出现飞速增加--2007年中国债务总额仅为7.4万亿元，到2014年已经飞速增加到28.2万亿美元，2016年底的债务数据，根据最新汇率折算已经高达37万亿美元……美元作为全球货币，美国政府总债务也不过21万亿美元，中国在GDP还不足美国60%的情况下，债务总额按汇率折算已高达37万亿美元……

文章提出疑问，2017年的这45万亿元投资，是准备让地球爆炸的节奏么？

“固定资产投资”增速持平

“网上流传的文章，试图表达中国2017年固定资产投资计划过于庞大，可能会导致失控。这源于作者对不完善的固定资产投资指标的误读，也来自先入之见，无视事实，裁剪事实。”陈玉宇表示，网传文章将各省的17年总固定资产投资计划加总，得出45万亿的数字，然后围绕此数据，胡乱对比，甚至和金融危机时推出的4万亿计划做对比，以证明45万亿是个疯狂数字，属于驴唇不对马嘴。实施上，当年推出的“4万亿计划”是在原有计划之外，额外追加的，当年的固定资产投资远不止4万亿。

南都记者注意到，近年来，45万亿固定资产投资并不算高。实际上早在2015年，全国的固定资产投资就达到了56.16万亿，2016年更是达到了59.65万亿，如果2017年的全国固定资产投为“45万亿”左右，同比出现下滑。

陈玉宇指出，2015-2016年期间，中国的固定资产增速一直在回落，且回落幅度很大，蕴藏极大风险。尤其是2016年上半年，民间固定资产投资增速降到了2%的增速。由于国有部门固定资产投资增速升至近30%，才弥补民营投资不足，稳住了经济。

“网传文章贸然将2017年的投资计划说成洪水猛兽，实在是南辕北辙。”陈玉宇表示，今年各省发布的固定资产投资计划，从增速看，基本与去年的速度持平，总体并无大的起伏。实际上2017年的固定资产投资，虽有好转迹象，但整体上并不特别乐观，民间投资依然低迷。陈玉宇还认为，在过去几年，中国经济增长结构发生变化，对经济增长最大贡献的是消费，而不是固定资产投资。目前，固定资产投资需要进一步加强。

建议国家统计局完善统计指标

“每月发布的固定资产投资，是一个设计不完善的指标。”陈玉宇认为，固定资产投资指标包含了太多内容，且土地价款，征地补偿等项目存在重复计算的问题，并不能反应一国准确的新增资本品的数量。包含征地、拆迁、旧的设备继续应用等诸多细分指标，没办法准确反映中国具体新增的实物资本。再加上官员为了彰显政绩，导致固定资产投资指标存在很多虚的成分。

陈玉宇进一步解释称，中国2015年GDP为67.67万亿，以当年固定资产投资56.16万亿计算，固定资产投资占GDP比重为82%，而重庆等省市固定资产投资占GDP比重几乎为100%。如果以此计算，很容易推断出投资驱动经济增长模式难以为继。而得出错误结论的主要原因，在于使用错误指标。

陈玉宇认为，比较合理的指标为每年底公布的 “资本形成总额”指标，该指标一年才公布一次。“资本形成总额”指标反映一个国家的实物资本增加情况，既增加当期需求，又增加未来生产能力。以此指标估算，2015年资本形成总额，即道路、港口、桥梁、机器、工厂、住房等占GDP的比重为42.4%，属于比较合理的范围。

据陈玉宇介绍，国家统计局发布的部分统计指标直接沿袭计划经济时代的指标，不能很好地适应市场经济条件下的统计要求。

以“城镇职工工资总额”为例，这是计划经济条件下，国家计委确定的指标。2008年，“城镇职工工资总额”为3.5万亿，GDP为30万亿，一位郎姓教授通过助理计算后宣称，中国全民工资收入仅占GDP的8%，甚至低于非洲国家的水平，称该现象为中国式国家资本主义权贵经济的表现。

“任何有经济学常识的人都知道，发达国家的GDP中，人们的劳动收入差不多占比70%，或者说2/3，资本的收入占1/3。发展中国家资本收入相对占比较大，但劳动收入也占到50%或60%。”陈玉宇认为，国家统计局应该尽快改造“就业人员工资总额”、固定资本投资指标之类不伦不类的指标。此外，宏观经济重要指标--失业率指标也应该赶快建立和推出。

“需要改进的指标不改进，需要增加的指标不增加，需要摈弃的指标不摈弃，统计部门就会成为造成混乱的源头之一。”陈玉宇认为，只有建立科学合理的统计指标体系，才能帮助社会各界准确认识经济现状，准确发现经济中存在的问题。

本文转自《南方都市报》