分享会干货丨2017年股票发行审核及对企业资本运作的影响

2018年01月16日晚，北大光华MBA分享会——”2017年股票发行审核及对企业资本运作的影响”火爆开场。本次分享会由北大光华MBA1998级孙利军校友组织，邀请到北京市竞天公诚律师事务所合伙人高翔，共同为大家带来了一场精彩的分享会。

吴联生教授

bat365在线平台网站光华管理学院副院长

MBA/MSEM/MPAcc项目主任

吴联生教授首先发言，代表学院向承办此次活动的孙利军校友表示了由衷的感谢。吴教授表示，光华把有责任心的校友汇聚于此。在校时，学院精心安排两年的课程，为每一位学生扎实筑基；毕业后，充分发挥校友平台的作用，即使大家离开校园，也能不断地交流和学习，推动校友们的事业更快更好地发展。

在吴教授看来，校友们才是光华的主人。学院为校友们打造一个终身服务的平台，为校友们提供了丰富多彩的校友活动和福利，如校友重返课程、校友国际访学、校友子女夏令营、校友分享会、校友企业行、校友专访等。吴教授希望校友们常回家看看，共同努力打造MBA项目。

孙利军

北大光华MBA1998级校友

瑞信方正投资银行部联席主管、董事总经理、保荐代表人

2017年股票发行审核及对企业资本运作的影响

2017年9月30日，证监会公布了第十七届发审委名单，从本届开始将不再有主板与创业板发审委之分别，因此市场将第十七届发审委俗称为首届“大发审委”。孙利军校友通过对近年来A股IPO数据的梳理，对新一届发审委的审查风格和重点进行了深入分析。2017年，国内IPO市场最显著的变化就是审核通过率的下降，以前通过率大概85%，但截止到目前只有55%，从发审委人员结构上看，基本上证监局占及交易所占比超过50%，以前是律师事务所及会计师事务所的来源超过50%。证监会否决的原因集中在持续盈利能力、财务真实性问题和公司规范运作等问题。孙利军校友表示，2017年12月7日，证监会出台政策，责令加快审核措施，明确终止信息，避免拖延，2018年A股IPO上市将成为大多数企业上市的首选方式。在投行角度来看再融资，可转债是比较好的品种，审批时效也相对较快，基本上审核通过后在一两个月内即可完成发行。

高翔

北京市竞天公诚律师事务所合伙人

中国企业香港上市新发展与法律问题

高律师多年来从事中国企业在香港上市的相关业务，他表示，相较于A股上市，港股上市是相对较小的市场。这个市场是一个很好的A股上市未来的参照。高律师表示，目前中资企业在香港上市，其实分成了这么四种形：第一种是直接上市，就是所谓的H股，H股指的就是在中国注册的公司，然后选择在香港发行。另外一种方式，分成了三类，就是所谓的间接上市，即小红筹、大红筹，还有小红筹上市中比较特殊的VIE结构上市。高律师针对不同种类在香港上市企业的具体操作方式，进行了详细讲解，特别是对大多数公司目前采取的VIE结构应该注意的风险点，进行了阐释。

在提问环节，吴联生教授与两位嘉宾就上市过程中，投行、律师事务所、会计师事务所的分工与收入分配等实际操作问题进行了深入讨论。两位嘉宾也对同学们关心的企业如何选择上市地，如何进行上市前的审查等相关问题进行了专业回答。

本期分享会为2018年首场分享会，为增进校友间的充分沟通及讨论，本期分享会以闭门校友沙龙形式呈现。下载关注“光华MBA”更多精彩校友分享沙龙，敬请期待。

bat365在线平台网站光华管理学院MBA分享会

bat365在线平台网站光华管理学院MBA分享会旨在建立一个光华MBA校友和同学思想碰撞、加深了解、增进友谊、传承北大优良传统的平台。由MBA校友发起并持续开展了数场活动，分享地点涵盖成都、上海、天津、西安、郑州、北京等地；分享内容涉及金融、房地产、旅游、互联网、影视等不同行业。MBA分享会自开展以来，逐渐成为新老北大人传承与进取的交流平台，通过分享活动，让校友们更充分地了解不同行业的资源，为校友们的职业发展和资源平台的搭建建立了良好的基础。