唐 遥：美联储紧急降息有多大用？

在美国东部时间3月3日的早上，美联储临时开会宣布降息0.5%，事出突然，而且降息幅度大于平时常用的0.25%的调整幅度。这是自2008年10月8日美联储为应对金融危机降息0.5%以来，美联储首次在既定议息会议日程之外安排紧急会议实施降息。

bat365在线平台网站光华管理学院应用经济系副教授唐遥点评：美联储降息有利全球经济稳定，但防疫措施才是真正决定疫情对经济冲击大小的因素。

唐遥表示，在当日早些时候G7国家的财政部长和央行行长举行了紧急电话会议，商讨应对疫情的措施，鲍威尔参会。显然，各国的经济决策者认为需要采取紧急措施稳定经济，而比起财政政策，货币政策的调节更为灵活。

澳大利亚央行已经在同日早些时候宣布降息，欧央行行长拉加德周一表示准备好了采取必要的行动。加拿大央行（3月4日），欧洲央行（3月12日），日本央行（3月19日）和英格兰银行（3月26日）将先后举行议息会议，预计西方发达国家会出现降息潮。

降息体现了发达国家对疫情爆发的忧虑，上周日本、韩国、意大利和伊朗的疫情爆发，道琼斯工业指数下跌12.4%，为历史上第十大的周跌幅。

市场对本次的降息有充分的预期，上周五利率衍生品交易的价格表明市场认为美联储有95%的概率在3月18日议息会议上降息0.5%，到年底累计降息至少1%的概率高达75%。在降息后，市场仍然预期美联储2020年累计降息超过1%，包括上半年再次降息0.25%，反映了市场对美国经济比较悲观的判断。

在宣布降息之后，美联储主席鲍威尔表示，降息不能解决疫情给供应链带来的问题，但是可以提振家庭和企业的信心，避免金融市场的紧张，同时财政方面可能也会出台支持政策。然而，美国的股票市场更为担心出现极端的经济下行，在降息后股价先涨后跌，道琼斯工业指数在当日收盘时下跌2.94%。

由于世界经济在供应链和需求方面联系紧密，一旦疫情在各国全面爆发，将会对中国的生产能力以及出口造成二次冲击。澳大利亚央行和美联储的降息，说明各国已经充分意识到了新冠疫情的潜在破坏力，有助于降低国际经济下行的风险，减少了中国面临的外部不确定性。然而，防疫措施才是真正决定疫情对经济冲击大小的因素。

中国需要巩固疫情向好的势头，抓紧实现有序复产，稳定国内的生产、就业和内需，自身成为稳定全球经济的重要力量，并加强和其他国家在疫情应对方面的合作。目前，其他国家股市陷入了快速的下跌，实际上反映的是过于悲观的情绪，中国金融市场的参与者应理性对待。预计在严密科学的防疫措施和一系列稳经济政策的配合作用下，中国经济在度过一季度的冲击后，在2020年整体会有稳健的表现。

唐遥，bat365在线平台网站光华管理学院应用经济学系副教授，中信改革发展研究基金会研究员。他在加拿大不列颠哥伦比亚大学获得经济学博士学位，2009到2017年在美国的鲍登学院（Bowdoin College）任教并取得终身教职。主要研究方向为宏观经济学、国际经济学和中国企业战略。

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