《中国公募REITs发展白皮书》深入阐述了REITs对于中国经济发展的意义，分析中国REITs制度建设的问题和典型案例，论述推出公募REITs的适时性，探索公募REITs的模式选择、产品设计和市场建设等相关问题，提出中国当前推出公募REITs的方案和路径。

我们认为，在当前中国推出REITs，尤其是公募REITs，具有两个重要意义。

首先，REITs是金融服务供给侧改革的重要抓手。推出建设REITs，可以落实“三去一降一补”的宏观政策，盘活各类存量经营性不动产，降低政府和企业的财务杠杆，化解信贷市场的期限错配和高杠杆风险；建设REITs市场，为PPP及基础设施投资提供可行的金融战略，为雄安新区的发展提供了金融新思路，能够推动不动产行业产业升级和盈利模式的转变。另外，国际经验表明，规模化的REITs市场能够拓宽税基，增加税收收入。

第二，开发和建设REITs市场是金融体系供给侧改革的重要组成部分。中国已经迎来了“大资管”时代，但产品同质化问题依然是市场的重要问题之一。REITs作为一种高比例分红、高收益风险比的长期投资工具，是高质量、成熟的金融产品，为居民财产性收入提供大利资产，充分体现了普惠性。REITs与其他金融资产关联性低，有助于中国投资者的资产配置多元化，具有极强的配置价值。REITs能够丰富资本市场工具，可以成为新常态下的货币政策传导机制之一。REITs能够减缓中国金融体系中直接融资比例偏低的问题，提高金融系统的风险分散能力。对于国际投资者来说，中国REITs同样也具有重要的配置价值，这对于推动中国金融体系进一步全球化，吸引外资助力中国经济，发挥中国对世界的影响力，具有重要意义。

从几个数字可以直观看出REITs产品的高收益风险比。1972-2016年，美国权益型REITs平均年回报率为13.48%，分红回报率为7.72%。夏普比率（Sharpe Ratio）衡量的是调整风险以后的收益比，REITs产品的平均夏普比率是0.63，标准普尔企业的这一比率是0.51，从这个角度上讲，REITs优于股市。

而且，REITs产品跟股市相关性大概在0.5-0.6%，很适合用来分散资产配置。另外，不同国家的股票之间的相关性大概为0.7-0.8，而不同国家的REITs之间的相关性更低。这意味着，REITs适合作为在地区之间分散风险的配置工具。

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