对于股票市场的投资者而言，最担心的事情就是股价的大幅下降，即“崩盘”。以美国为例，曾发生过三次崩盘，分别在1929年、1987年、2008年。1987年跌幅最大达到了22.6%，3小时内市值减少了5000亿美元，造成了巨大的恐慌。而日本股市也曾经发生过类似情况，从1989年12月的38915点，下跌到1992年的14309点，跌了63%，蒸发了331万亿日元的市值。次贷危机发生时，房地美的股价从60美元下降到几毛钱，另一家公司贝尔斯登从30美元跌到4.8美元，对于投资者而言这是一场非常痛苦的经历，财富大量缩水。既然崩盘如此令人关注，那么应该如何衡量和预测崩盘呢？
国外文献发现如果尝试将股价指数和收益率进行拟合，会有一个临界点或者转折点，前一段属于正态分布，后一段用指数函数拟合。因为崩盘的时候，收益率偏离了大部分的收益率，很难用正态收益率拟合。由此分析国内上证指数和沪深300指数后，可发现平均每年的崩盘次数大约是5.29次，用个股来衡量时，股价大跌的次数，则是一年会发生6~27次。若从跨年度来看，发生股价大跌的频率，在2008年之前是相对较低的。随着时间的变化，大跌的机率有所变化。
如何看待崩盘及崩盘发生的频率
如果以5%作为大跌或大涨的衡量标准，无论是美国的道琼斯指数还是国内的上证指数，发生大跌的次数要比大涨次数多。而且股价大跌通常有以下规律：
第一，不同市场之间会互相影响。次贷危机发生后，期货市场和股票市场存在着联动性；美国股价指数下跌后，日本和伦敦的指数也随之下跌。
第二，大跌之后，通常还会继续发生大跌，即大跌是有聚集性的。换而言之，如果买股票之后，认为利空出尽、后续会上涨的话，有点过于乐观。
第三，股票市场中发生50%的股票在同一天大跌的情形并不少见，这是国内股市数据呈现的。
崩盘的可能成因是什么？
为什么会被“套牢”？按照过去的经验和实证，可能会有很多原因造成股价大跌。
第一，乌龙指。2014年6月18日11：01分，中国人寿的股价从14.29元跌至13元，整个公司的市值减少了365亿元，后来调查显示是乌龙指。
第二，会计信息。雷曼兄弟的破产就和其盈余报道有关。
第三，融资融券（市场流动性枯竭）。道琼斯工业指数在2010年5月6日大跌998点，创历史最大跌幅，主要因为是苹果公司的股价在2点40分开始的六分钟内下跌了16%，而苹果公司恰恰是多个股指的成分股，其股票下跌拖累了整个市场。造成当时大跌的原因就是流动性枯竭。许多股票市场的投资者本身没有资金，可以通过缴纳保证金，借钱买股票。如果股价下跌，缴纳的保证金不够时，很多人就会出售股票，导致股价进一步下跌，一直恶性循环，这就是流动性枯竭。
除了上述会计原因和市场制度原因之外，还有投资人行为（例如：延迟反应、从众行为、投资人情绪等）。
如何避免购买大跌的股票
什么样的公司容易崩盘？如果会计不稳健，CFO操作股权激励制度、代理问题严重，或者市场投资人和公司内部信息不对称，这样公司的股票未来大跌的概率比较大。例如万福生科，2008年被证监会调查发现财报造假，之后的两周内股价下跌20%，这就是财报造假造成的信息不对称导致的股价大跌。
对于国内股票而言，小公司发生大跌的概率较大，大公司概率较小。所以如果不希望碰到大概率的下跌，应谨慎投资小公司。
崩盘对企业有什么影响？
崩盘并不仅是影响企业的股票价格，也会影响企业的真实价值，因此管理人员应该予以关注。可分别从公司财务与会计两个方向说明：
第一、崩盘会影响公司的融资决策。容易大跌的股票，会丧失投资者对其的信心，募集资金的成本高，募集的额度不容易完成。而且，当募集资金的成本很高时，也会影响公司的投资活动、营销活动，进而影响公司的战略发展和价值提升。
第二、依据会计准则，一家公司购买的股票，可归为交易性的金融资产；如果不是立即要出售的股票，可归为可供出售的金融资产。这两个部分对会计报表有不同的影响，交易性的金融资产在股价下跌时，利润表里要承认利润减少；而可供出售的金融资产，在股价大跌时不需要立即反映在利润表中，这就是最大的差异。次贷危机发生后，股价大跌，很多的银行和保险公司握有很多的股票，作为交易性的金融资产，报表就会变得很难看。这时很多的公司为了避免报表难看，就开始抛售股票，导致股价进一步下跌。后来国际会计准则进行了调整，在特殊情况下，交易资产可转换为可供出售的资产，由此一来公司就有操作的空间，本来依照规定认定是损失的，现在可以合法地进行规避。或者，企业将交易资产卖掉，而改持可供出售的资产。因此，在股市发生大跌的情形下，就可能有公司会操纵盈余或调整资产的结构，这样的行为也会影响到公司的价值。
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